<span id="vtlfv"></span>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"><var id="vtlfv"></var></span></cite>
<var id="vtlfv"></var>
<var id="vtlfv"><video id="vtlfv"></video></var>
<cite id="vtlfv"><video id="vtlfv"><menuitem id="vtlfv"></menuitem></video></cite>
<cite id="vtlfv"></cite>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<var id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></var>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<var id="vtlfv"><span id="vtlfv"><menuitem id="vtlfv"></menuitem></span></var><cite id="vtlfv"></cite>
<cite id="vtlfv"></cite><cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<cite id="vtlfv"></cite>
德邦新闻帮
【今日视点】二季度降准可期 股市更具吸引力
 时间:2019-03-20 信息来源:中国证券报
        近日,债市连续下跌,A股大涨后也陷入震荡。有市场人士认为,这与货币市场流动性收紧有关。分析人士指出,当前,期待货币政策大幅放松不太现实,但基于MLF到期回笼、财政税收等因素考虑,二季度央?#24615;?#26426;降准可能性较大,流动性波动存在边界约束,股票性价比将继续大于债券。
        近日市场资金面收紧既在情理之中,又有些出乎意料。一方面,风险因素完全可预?#26143;?#37117;被预料到了。一是税期因素,15日前后迎来本月税款清缴入库高峰时段;二是上周以来地方债发行加快,发行缴款造成的流动性回笼效应加大;三是18日有3270亿元MLF顺延到期,央行之前明确表示不续做。多种因素作用下,货币市场流动性自然存在一定压力。另一方面,近几日央行资金投放量始终不大,货币市场的“上游来水”少于预期。截至19日,央行连续3日开展逆回购操作,但总共只投放1300亿元,远不及MLF到期回笼量。央行资金投放力度小于预期,是近几日资金面紧张程度超预期的主要原因。
        春节过后,央行投放流动性的?#33633;?#21644;力度都有所下降,对流动性短时波动的容忍度有所上升。这可能表明货币政策效果进入暂时观察期。毕竟1-2月社会融资出?#21046;?#31283;势头,加之外部风险因素有缓和迹象,市场对经济增长的悲观预期有所修复。
        当前处于宽信用初期,信用派生改善引起实体经济的正向反馈还需时日,但“信用紧缩—经济下滑”的负向循环已被打破,经济出现失速下滑的风险正在减轻。货币?#26412;?#26377;条件先看前期效果再做决策。
        当前宏观政策虽加大了逆周期调节力度,但仍留有余地。比如,今年预算赤字率为2.8%,没有超过3%,一项重要考虑就是为应对今后可能出?#20540;?#39118;险留出政策空间。货币政策也不例外。今年政府工作报告指出,适时运用存款准备金率、利?#23454;?#25968;量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持实体经济。为必要时降准、降息做了铺垫。
        目前宽信用?#36739;?#24050;定、成效初显,经济大幅下行风险有所收敛,期待货币政策大幅放松不太现实。不过,基于MLF到期回笼等因素考虑,二季度央?#24615;?#26426;降准可能性较大,这不是为了放松银根,而是出于维持流动性合理充裕、疏通货币政策传导机制、保持货币政策松紧适度的合理需要。
        根据历史经验,进入二季度,流动性水平可能下降,波动或相应加大。二季度MLF到期量大、4月和5月缴税量大、地方债发行缴款规模大,在不考虑央行调控的情况下,流动性供求面临较大缺口。
        Wind数据显示,二季度共有11855亿元MLF将到期,4月、5月、6月分别有3665亿元、1560亿元和6630亿元。受季度企业所得税预缴和年度汇算清缴影响,4月、5月均为传统税收大月。例如,2018年4月和5月财政存款共增加1.1万亿元。虽然政府加大减税降费力度,仍不能忽视税期因素对二季度流动性的影响。每年二三季度也是债券发行的传统旺季。今年地方债提前启动发行,不排除发行高峰期前移的可能性。目前,债券市场利率尚处于低位,地方政府加快发行的动力比较足。此外,半年时点监管考核对流动性的影响通常也较大。
        应该说,出于填补流动性缺口,保持流动性合理充裕、市场利?#21183;?#31283;运行的考虑,二季度央行继续降准的可能性仍较大。值得一提的是,在信用派生恢复正常之前,保持流动性相对充裕的状态也是必要的。
        综合考虑,二季度存在较大的降准可能性,流动性总体有望保持合理充裕,波动性可能较一季度加大。再考虑到宽信用?#20013;?#25512;进,这种组合对股票市场仍相对有利,于债券市场则较为不利,债券牛市尾段的波动风险有所增加。
时时彩走势图五星综合
<span id="vtlfv"></span>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"><var id="vtlfv"></var></span></cite>
<var id="vtlfv"></var>
<var id="vtlfv"><video id="vtlfv"></video></var>
<cite id="vtlfv"><video id="vtlfv"><menuitem id="vtlfv"></menuitem></video></cite>
<cite id="vtlfv"></cite>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<var id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></var>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<var id="vtlfv"><span id="vtlfv"><menuitem id="vtlfv"></menuitem></span></var><cite id="vtlfv"></cite>
<cite id="vtlfv"></cite><cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<cite id="vtlfv"></cite>
<span id="vtlfv"></span>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"><var id="vtlfv"></var></span></cite>
<var id="vtlfv"></var>
<var id="vtlfv"><video id="vtlfv"></video></var>
<cite id="vtlfv"><video id="vtlfv"><menuitem id="vtlfv"></menuitem></video></cite>
<cite id="vtlfv"></cite>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<var id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></var>
<cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<var id="vtlfv"><span id="vtlfv"><menuitem id="vtlfv"></menuitem></span></var><cite id="vtlfv"></cite>
<cite id="vtlfv"></cite><cite id="vtlfv"><span id="vtlfv"></span></cite>
<cite id="vtlfv"></cite>
巴拉多利德英文 澳洲幸运10开奖官网 安徽25选5昨天开奖号码 2样牌四川麻将的游戏 篮网vs灰熊 巴西森宝电子游艺 pt电子游戏的方法 帕尔马经典球衣 中国厨房返水 海南飞鱼游戏玩法 黑龙江福彩p62官方网站 网上开元棋牌森林舞会 比特币挖矿机的设置 龙舟竞渡凭吊屈子怀古恨 西安快乐十分走势图 热血传奇十周年客户端怎么下载